7月31日，A股指数集体调整，沪指跌幅靠前，其中金属、煤炭等周期股领跌，扛起这轮牛市旗手称号的保险股迎来一波深跌，截至截稿，保险主题指数跌幅扩大至2.35%，值得一提的是，2025年4月7日阶段性低点后，保险主题指数涨幅已超22%,是该“激流勇退”还是“逆势上车”，今天就接着来聊一聊保险板块。
对于今天保险指数这波调整，主要是7月制造业PMI数据出炉推升市场情绪在一定程度上偏好无风险资产，另一方面也是在前期板块震荡上行之后资金出现止盈行为。
更深层的逻辑看，保险板块近期频迎利好。从保险板块负债端来看，近期一大利好因素是，监管将普通型人身险预定利率从年初的2.34%逐步下调至1.99%，传统险、万能险、分红险预定利率分别降至2.0%、1.0%、1.75%。这直接降低了保险公司的负债成本，尤其是减轻长期利差损风险。换句话说，头部险企可通过低成本资金替换存量高成本保单，以此来优化负债结构。
其二是基本面对于板块的支撑。金监总局披露保险行业6月数据，Q2寿险保费增长强劲，财险业务保持稳健。2025年上半年人身险公司原保费收入同比+5.4%，Q2单季同比+15.2%。上半年产险公司保费达9645亿元，同比+5.1%;Q2单季同比+5.1%。
资产端看，我国保险资金持有的股票等权益性资产比例仍不高，也低于海外成熟保险市场的权益配置比例，近年来，监管层面通过引导、鼓励并配套出台利好政策，推动险资等长期资金入市，2024年9月以来权益市场表现较好，险资在当前低利率市场环境下，叠加政策引导大幅增配股票，通过用股息换利率的方式将会提升自身长期回报水平，对于其资产端弹性也有支撑。
最后再来看看政策端，从中央金融工作会议、中央政治局会议为长期资金入市提供顶层设计和方向指引，到金监局、财政部、证监会、央行等多部门出台优化保险公司偿付能力标准、建立国有保险公司长周期考核机制、开展长期股票投资试点、提升保险资金A股投资比例与稳定性等实际利好政策落地，保险资金等长期资金入市的制度框架不断深化和完善。
对于未来保险板块的投资机会，我们认为，从本身保险板块估值来讲，目前仍然处于较低分位水平，截至7月29日，保险主题指数市盈率7.88，处于历史30.53%分位水平，交易层面上具备安全垫，后续受益于市场回暖、政策环境持续友好，保险板块的双端有望继续改善，伴随着险资长期入市，投资弹性有望进一步打开，推动估值恢复。
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